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玉米价格处于高位 短期需求有待证伪

基层余粮见底,粮源多集中在中心环节。截止4月尾,新季玉米贩卖进度为95%,快于去年同期的90% 。基层残剩不够一成的粮食多用易于储存的要领储存起来,挺价惜售。从粮源散播的环境来看,深加工企业玉米库存较去年同期较少32%,饲用企业多随采随用为主,今朝粮源主要集中在中心流畅环节。临储玉米消息迟迟没有公布,中心环节挺价带动玉米价格上涨。

多重利好,玉米饲用需求预期较高:2020年中央一号文件提出加快恢复生猪临盆,确保2020年事尾前生猪产能基础规复到靠近正常年份水平。落实“省负总责”,压实“菜篮子”市长认真制,强化县级抓落实责任,保障猪肉提供等内容,并采取多种步击鼓励支持生猪复养。今朝海内生猪价格依然处于较高水平,生猪养殖利润依旧异常可不雅,多重身分刺激生猪复养,市场预期较高。但今朝来看,今朝海内非洲猪瘟仍有报出,多地查询造访生猪养殖户仍较为审慎,并且能繁母猪存栏量同连大年夜幅下降,短光阴内补栏速率略显迟钝。今朝需求处于高预期与短期实际补栏迟钝不同的背景。

高预期下需求有待证伪:2019/20年新季玉米产量总体较去年同期持平,今朝基层新季玉米见底,跟着生猪复养进度预期加快,并且临储玉米库存仅剩5000余万吨,南方草地贪夜蛾仍有可能北上侵袭下一市场年度玉米,市场对付玉米供需缺口的热度复兴,价格强势上涨。截止5月初,锦州港(600190,股吧)二等玉米价格2030元/吨,2019岁尾收粮的贸易商利润高达300元/吨,春节前后收粮的贸易商利润近200元/吨,5月初公路运费规复之前部分贸易商已经慢慢出货获利。今朝临储玉米拍卖消息迟迟没有公布,高价玉米似的下流不雅望情绪渐浓,等待市场进一步的指引。假如后市需求能够继承支持这种高预期,那么价格将保持坚挺或者上涨。假如需求预期掉?,那么玉米价格可能会面临回调。

一、提供市场阐发

1、基层余粮见底

3月份,海内公路运输用度大年夜幅削减,贸易商积极入市收粮,基层玉米售粮进度加快。4月玉米价格继续上涨,基层新季玉米基础贩卖殆尽,全国主产区基层余粮不够1成,贸易商收粮基础停止,黑龙江贸易商手里粮源在徐徐削减,但全国整体来看,贸易商囤粮居多,惜售看涨情绪升温,走货较少。

2、深加工及港口玉米库存

港口玉米库存增添。截止4月20日,我国北方港口玉米库存为386.00万吨,周比削减4.22%,环比增添13.97%,同比削减11.97%;南方港口玉米库存42.70万吨,周比增添0.71%,环比削减8.96%,同比削减44.76% 。南北港口玉米总计428.70万吨,周比削减3.75%,环比增添11.18%,同比削减16.89% 。

据查询造访123家玉米深加工企业,截止2020年4月24日当周(第17周)玉米库存总量(含拍卖粮)在499.53万吨,较上周的533.02万吨削减33.49万吨,降幅在6.28%。据世界粮仓网查询造访119家玉米深加工企业,截止2020年4月24日当周(第17周)玉米库存总量(含拍卖粮)在469.53万吨,较上周(第16周)的库存500.42万吨削减30.89万吨,降幅在6.17%。较去年同期的724.07万吨削减254.54万吨,降幅在35.15% 。

3、临储玉米环境

2016年取消临储收购政策之后,临储玉米拍卖价格的角色也在转变。2019年之前,临储玉米拍卖底价一度被觉得是玉米市场价格下方支撑,而2019年临储玉米拍卖底价抬升150-200元/吨,玉米期货价格随之拉涨。而因为“非瘟”发酵,需求预期掉?,市场难以吸收高价玉米,2019年玉米拍卖成交率仅为27.18%,成交量为2191万吨,较2018年的1亿吨大年夜幅削减,临储玉米拍出的2191万吨玉米多流向深加工。受此影响,2019年临储玉米拍卖底价也就变成了市场玉米参考的价格高点。临储玉米底价的身份转变主如果基于需求是否能够支撑。今朝临储玉米结余量为5000多万吨,总量不大年夜,对付玉米市场的冲击量不大年夜,这5000万吨的临储余量也对付玉米市场冲击力度有限,对付中经久玉米价格看涨的趋势不会有太大年夜的影响。

今朝市场主如果等待临储玉米拍卖底价及海内生猪复养的环境。拍卖底价及光阴尚未公布。但市场有预期会较去年提升50元/吨至1800元/吨阁下,假如拍卖溢价50-80元/吨,成交之初最高价为1850-1880元/吨,到锦州港运费在40-50元/吨,算下来锦州港收购价格在1890-1940元/吨,仍旧是贴水锦州港价格。假如是这样,将会短期内对玉米价格形成必然利空影响,玉米9月期货价格也有可能回至2000元/吨阁下。

二、需求市场阐发

1、饲料养殖终端需求

去年受非洲瘟猪疫情影响,生猪产能下滑约30-40%。今年春节以来疫情冲击养殖业临盆及贩卖,集中补栏光阴被动延后,短期内生猪产能缺口仍难以有效规复,估计上半年生猪市场价格继承保持高位水平。今朝我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院2020年农业屯子子重点事情,为恢复生猪临盆将养殖场户贷款贴息补助范围从5000头场放宽至500头场等步伐也将刺激养殖户补栏加快,经久跟着生猪产能规复,猪价也将徐徐稳定并趋于向下调剂,下半年生猪市场产能有望规复至往年正常水平。

后期影响价格走势的风险点仍在于非洲瘟猪疫情能否有效获得节制及全国各地运输通道的有效规复等身分影响。4月以来,月内新发5起非洲猪瘟疫情,分手为甘肃陇南市发生非洲猪瘟疫情,重庆市云阳县从外省违规调入的仔猪发生非洲猪瘟疫情,甘肃省酒泉市和陕西省榆林市各发生1起非洲猪瘟疫情,江苏省沭阳县在查获的外省违规调入生猪中排查出非洲猪瘟疫情,四川省巴中市从查获的外省违规调运生猪中排查出非洲猪瘟疫情,截至今朝,全国共有32个省份发生家猪(167起)和野猪(5起)非洲猪瘟疫情。同时今朝已有21个省份139起疫情解封。

2、玉米工业需求

2016年以来,我国玉米深加工产能扩增,近两年玉米深加工产能扩增速率放缓。2020年春节光阴较早,并且假期海内重大年夜公共卫肇事故发酵,玉米深加工行业开工率大年夜幅下降,2月中下旬以来,玉米深加工开工率回升至靠近正常水平。

玉米淀粉行业来看,4月份以来海内淀粉行业匀称开工率为69.97%,较3月的69.77%基础持平,较2月份的46.69%提升23.28个百分点,较去年同期的75.41%下降5.44个百分点。

玉米酒精行业来看,4月份以来海内玉米酒精行业匀称开工率为57.48%,较3月份的62.28%下降4.8个百分点,较2月匀称开工率为67.05%下降了9.57个百分点,较去年同期的64.63%下降7.15个百分点。4月玉米酒精行业开工率下降的缘故原由主要受到玉米价格上涨而酒精价格下降造成利润下滑的影响。

玉米深加工产能整体体现稳定,跟着气温转暖,淀粉和酒精的需求估计将会有所增添,对付玉米将会形成利好。

三、总结

玉米9月合约在4月中旬站稳2050元/吨,并基于此继承上攻,于2100元/吨承压。临储玉米拍卖消息迟迟没有公布,玉米下流库存普遍较低,在高预期下中心流畅环节惜售挺价玉米。今朝海内玉米市场价格处于高位,已经反应了市场高预期,贸易商已经有利可图慢慢分批次出售现货。短线在没有进一步消息支持的环境下,仍以高位震惊为主,短线或难冲破2100元/吨。5月份短线关注的焦点是临储玉米拍卖的环境。临储玉米拍卖底价假如与去年持平,那么是折算后依是贴水北港价格的,对付玉米价格估计会形成必然的利空影响。假如临储玉米底价继承抬升50元/吨,那么玉米价格将会基于当前价格继承上攻。中经久重点照样关注于生猪补栏环境,今朝来看生猪复养进度较为迟钝,假如夏季复养速率加快并且市场可能乐不雅预期2020岁尾会实现规复至2018年水平,那么在当前海内玉米库存低于2018年的环境下,玉米9月合约将冲破2018年的高点2100元/吨上行至2150元/吨相近。假如短期内生猪复养环境持续迟钝,那么市场高预期掉?后,玉米9月合约价格可能会回调至1920-1950元/吨相近。基于此,估计二季度玉米9月合约将在1920-2150元/吨区间震惊为主。操作上,谋利性投资者可以斟酌在1920-2150元/吨区间操作,玉米囤货企业可斟酌利多头双限策略对付玉米库存进行保值。

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